海通海外：给以梅花生物增合手评级，想法价位11.56元

海通海外证券集团有限公司孙小涵近期对梅花生物进行筹商并发布了筹商敷陈《前三季度扣非后净利润同比下降15.70%，苏赖价钱合手续高潮，价差扩大》，本敷陈对梅花生物给出增合手评级，以为其想法价位为11.56元，现时股价为9.67元，预期高潮幅度为19.54%。

　　梅花生物(600873)　　2024年前三季度扣非后净利润同比下降15.70%。公司发布2024年三季报。公司2024年前三季度已矣贸易收入186.81亿元，同比下降8.99%，扣非后净利润17.69亿元，同比下降15.70%。2024Q3，公司已矣贸易收入60.38亿元，环比下降1.92%，同比下降12.97%，扣非后净利润4.66亿元，环比下降30.01%，同比下降32.62%。公司三季度事迹下滑主要由于尽管苏氨酸、饲料级缬氨酸、赖氨酸等居品销量增长，但主要居品尝精、黄原胶及淀粉副居品商场销售价钱下降，且下降幅度大于原材料价钱下降幅度，毛利率下降，从而导致收入及利润减少。　　苏赖价钱合手续高潮，价差扩大。1）把柄卓创资讯，末端2024年10月22日，98%赖氨酸山东价钱价钱10800元/吨，比拟9月4日高潮250元/吨，比拟6月7日高潮850元/吨；10月21日，河南金玉锋98赖出厂报价上调200元/吨；98赖报价上调200元/吨；末端10月18日，98%赖氨酸（好处合成氨）价差5224.21元/吨，比拟三季度平均价差高潮992.17元/吨。2）把柄卓创资讯，末端2024年10月22日，苏氨酸山东价钱11650元/吨，比拟2024年9月23日高潮900元/吨，比拟6月5日高潮1850元/吨；末端10月18日，苏氨酸（好处合成氨）价差6174.2元/吨，比拟三季度平均价差高潮1818.80元/吨。　　公司合手续进行股份回购。2024年9月23日，公司发布对于以聚拢竞价样式回购股份预案公告。公司拟使用自有资金禁受聚拢竞价样式从二级商场回购公司股份，回购资金总数不低于3亿元（含），不高于5亿元（含），用于刊出减少注册老本，回购价钱不朝上12元/股，回购期限自股东大会审议通过之日起不朝上12个月。按照回购价钱上限测算，公司拟回购股份数目2500万股-4167万股，占总股本比例为0.88%-1.46%。　　人人开端合成生物企业，行业内成步履先。公司是人人开端的通过合成生物时期领域化坐褥氨基酸的企业，发酵时期基础塌实并具有异常领域的发酵产能，大概较好赓续合成生物时期，具备合成生物时期落地的基础环境。公司构筑了多菌种的自有精密发酵工程平台，领有大领域生物制造能力、高大的哄骗研发能力以及丰富的居品储备，在行业内成步履先、卑劣哄骗纯熟。2024年，公司赓续在组织发展、轨制开辟、时期研发上加大参加力度，合手续鼓励坐褥、采购、销售、财务的业务轨范化，擢升坐褥自动化水平，作念精采化运营和处理。　　盈利预测。由于味精价钱下落，咱们下调对公司的盈利预测。咱们展望公司24-26年归母净利润分袂为30.26亿元（-14.28%）、34.56亿元（-11.02%）、38.67亿元（-9.78%），参考可比公司，给以公司2024年10.91倍PE，对应想法价为11.56元（-11.08%），看护“优于大市”评级。　　风险辅导。居品价钱下落，卑劣需求不足预期，原材料价钱波动。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据磋商，华泰证券庄汀洲筹商员团队对该股筹商较为深远，近三年预测准确度均值为79.47%，其预测2024年度包摄净利润为盈利32.72亿，把柄现价换算的预测PE为8.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增合手评级3家；以前90天内机构想法均价为12.25。

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