中银证券：给以念念特威买入评级

中银国外证券股份有限公司苏凌瑶,茅珈恺近期对念念特威进行相干并发布了相干陈述《2024前三季度功绩处于指令中间值偏上区间，高、中、低阶CIS替代并行鼓励》，本陈述对念念特威给出买入评级，刻下股价为68.96元。

　　念念特威(688213)　　念念特威2024前三季度功绩处于指令中间值偏上区间。公司50M CIS出货量显耀增长带动毛利率环比增长。国产CIS在高、中、低阶领域并行鼓励替代。守护买入评级。　　复古评级的重点　　念念特威2024前三季度功绩处于指令中间值偏上区间。念念特威2024前三季度交易收入42.08亿元，YoY+137%；毛利率22.0%。YoY+3.7pcts；归母净利润2.73亿元，同比扭亏。念念特威2024Q3交易收入17.51亿元，QoQ+8%，YoY+150%；毛利率23.1%，QoQ+2.1pcts；YoY+2.9pcts；归母净利润1.23亿元，QoQ-9%，YoY+14182%。　　高阶CIS出货增长带动领域效应披露。念念特威2024Q3交易收入同比显耀增长，环比小幅增长，系50M旗舰手机主摄、广角、长焦CIS出货量大幅上涨，同期公司凭借迭代居品在安防领域销售显耀增长。念念特威2024Q3毛利率环比进一步上涨，咱们以为系：1）高阶CIS出货量增长带动领域效应；2）高毛利率的高阶CIS收入占比普及。念念特威2024Q3归母净利润环比小幅下滑，系Q3有2000万公允价值变动失掉、约1500万投资失掉、约3500万钞票减值失掉。公司2024Q3扣非归母净利润1.52亿元，QoQ+14%，实质环比增速杰出交易收入环比增速。　　国产CIS在高、中、低阶CIS领域并行鼓励替代。群时间酌瞻望2024年民众CIS商场领域将达到214亿好意思元，YoY+13%。智高东谈主机CIS商场自2023H2起呈现复苏趋势，终局厂商引入高规格CIS来诱导浪费者升级换代，推最先机CIS商场量价皆升。左证半导体行业不雅察征引产业链音信，华为、小米等国产手机品牌仍是完毕共鸣，迟缓减少以致清除和索尼的结合，全面支合手国产CIS厂商。左证半导体芯闻报谈，韩国三SK海力士迟缓退出中低阶CIS商场，并将有限的资源投向HBM业务。咱们瞻望这会进一步为国产CIS厂商提供了中低阶的替代商场。　　估值　　考虑到念念特威在2024Q3有部分公允价值变动失掉、投资失掉、钞票减值失掉的计提，咱们小幅下调公司2024年归母净利润预估。同期考虑到高阶CIS对毛利率的正面作用，咱们小幅上调公司2025和2026年归母净利润预估。　　瞻望念念特威2024/2025/2026年EPS鉴别为0.96/2.12/3.30元。适度2024年10月25日收盘，念念特威总市值约271亿元，对应2024/2025/2026年PE鉴别为70.7/31.9/20.5倍。守护买入评级。　　评级濒临的主要风险　　智高东谈主机需求不足预期。高阶手机CIS迭代过程不足预期。汽车价钱战传导至CIS递次。安防复苏过程不足预期。商场竞争方法恶化。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据筹办，国泰君安舒迪相干员团队对该股相干较为深刻，近三年预测准确度均值为78.79%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.8亿，左证现价换算的预测PE为57.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增合手评级1家；往时90天内机构主义均价为65.47。

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