中国星河：予以康农种业买入评级

中国星河证券股份有限公司傅楚雄近期对康农种业进行商讨并发布了商讨请教《康农种业点评请教：功绩相宜预期，区域彭胀致用度率进步》，本请教对康农种业给出买入评级，刻下股价为13.56元。

　　康农种业(837403)　　选录：　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度公司好意思满贸易收入5188.31万元，同比减少4.85%；好意思满归母净利润954.07万元，同比增长20.04%；好意思满扣非归母净利润-220.06万元，同比由盈转亏；好意思满EPS0.14元，同比减少30.36%。　　公司前三季度营收略降，在行业较弱配景下发扬尚可：2024Q3单季，公司好意思满贸易收入474.41万元，同比减少34.98%；好意思满归母净利润179.80万元，同比增长166.79%。合座来看，公司Q3营收同比、环相比上半年连接着落，但因Q3是公司营收较少的季度，轮廓前三季合座数据，在行业较淡时公司营收发扬尚可。　　公司加大研发过问力度，松手开采市集导致用度率有较大进步：前三季度，公司销售用度率20.33%，处理用度率18.63%，研发用度率16.55%，均较过往几年有较大进步。其中，销售用度大增主淌若黄淮海等区域差旅、引申等用度增长导致；处理用度的增长与上市密切关联；研发用度大增则因为公司加大研发力度所致。公司在西北、华北等地区的销售收入王人取得了快速增长，开采市集的计策取得了一定的效果。　　政策饱读动，公司手脚科技改进才调较强的企业有望扩大市集份额：我国种子市值市集边界仅次于好意思国居宇宙第二，其中玉米占比近25%。我国玉米品种浩繁，但优良品种稀缺，种企改进能源不及，仅有一丝数玉米品种在多地得回引申运用。2024年6月1日，《食粮安全保险法》负责引申，其对波及食粮安全的各个步调作出系统律例，鞭策设置科学完善的食粮安全保险轨制体系，为提高注重和抗击食粮安全风险才调、全办法夯实国度食粮安全根基提供有劲法治保险。关联的法律律例和政策为莳植关联行业健康发展营造了优良的环境，有助于鞭策“育繁推一体化”产业体系内的种子企业高速发展，并对科研效果提供有劲保险。公司手脚具有深厚的工夫储备和浩繁的科技改进才调的玉米育种龙头企业，有望好意思满市集份额的进一步进步。　　投资提议：公司开采市集形成了用度率的进步，咱们略下调公司的盈利预测，瞻望公司2024-2026年营收折柳为3.58亿元、4.22亿元、4.80亿元，同比折柳增长24.35%、17.70%、13.80%，归母净利润折柳为0.59亿元、0.66亿元、0.72亿元，同比增长11.09%、11.77%、8.47%，EPS折柳为0.83元、0.93元、1.01元，对应刻下股价的PE折柳为16.17倍、14.47倍、13.34倍。咱们合计公司中永久成漫空间细腻，刻下PE处于合理水平，守护“保举”的投资评级。　　风险指示：当然灾害及病虫害风险、产业政策变动风险、市集竞争加重的风险。

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