受理10日后被抽中现场搜检，现IPO拆开！收入严重依赖单一客户！

因刊行东谈主及保荐机构主动撤退上市/保荐苦求，12月3日，深交所官网更新了对于拆开对长春海谱润斯科技股份有限公司（海谱润斯）初度公开刊行股票并在创业板上市审核的决定。

海谱润斯本次创业板IPO请问于2023年4月4日获深交所受理，完成两轮审核问询恢复后深交所于2024年8月12日发出第三轮审核问询函，但为止刊行东谈主主动撤退请问材料，公司上市程度拆开，该轮审核问询恢复公布仍尚未完成。

值得把稳的是，海谱润斯本次IPO在获受理10天后即于4月14日被抽中现场搜检，且确乎也发现了一些问题，如存货跌价计说起转回不准确、研发东谈主员与工时统计表东谈主员不一致、合同签批时点晚于合同坚决时点、验收单虚浮验收东谈主员署名、信息露馅不准确或不齐全等。

结合请问材料及审核问询恢复来看，深交所对海谱润斯的业务孤独性、单一大客户依赖、板块定位（成长性）等问题宥恕度较高。

业务鸿沟不一致，可比公司录取准确性被问询，监管条目下里巴人姿色业务并论证板块定位

请问材料露馅，海谱润斯是一家主要从事于OLED 蒸镀材料技巧研发、分娩、销售和提纯作事的高新技巧企业。2021-2023年，公司离别杀青营业收入2.07亿元、2.96亿元、3.49亿元；同时扣非归母净利润离别为4400.49万元、8227.84万元及9434.48万元。讲解期内公司功绩捏续增长。

从主营业务组成来看，海谱润斯主营业务包括有机材料业务和无机材料业务，其中有机材料业务包括光提真金不怕火材料、功能材料和回收料提纯业务；无机材料业务包括阴极蒸镀材料和晶体封装材料。公司聘用的同业业可比公司未开展回收料提纯业务和无机材料业务，且可比公司的公开露馅文献中，未出现功能材料的关系界说和姿色。

此外，据公开信息，现在主流的OLED器件结构由OLED终局材料、阴极、阳极等组成。OLED终局材料是OLED面板制造的中枢组成部分，是OLED产业链中技巧壁垒最高的鸿沟之一，决定了OLED露馅屏的性能透露。OLED终局材料又可分为发光层、电子注入层、电子传输层等6层14类材料，发光层材料为其中的中枢部分。

对于海谱润斯在招股书中与可比公司对于场地行业业务信息露馅的相反，深交场地首轮问询中就刊行东谈主可比公司录取的准确性和对主营业务居品姿色的具体内容提议了质疑，并条目其使用行业通用谈话，只言片语、下里巴人、明晰有序地完善招股证据书中对于主营业务及主要居品的姿色，补充露馅功能材料与光提真金不怕火材料等种种别材料（含细分材料）的主要用途、技巧门槛及在产业链中所处地位等信息。

此外，据请问材料及媒体报谈，OLED有机蒸镀材料存在较高的专利壁垒，竞争形态被好意思国、韩日、德国厂商掌控。国内OLED材料产业链发展较晚，关系厂商更多集会于中间体分娩和粗单体代工，为国外蒸镀材料厂商的上游供应商，公司冉冉破坏国外厂商在OLED蒸镀材料鸿沟的操纵。但国内的面板厂商也已运行拓荒关系公司进行OLED蒸镀材料的研发及分娩，如维信诺集团竖立了鼎材科技进行OLED蒸镀材料的研产，华星光电竖立子公司华睿光电进行OLED蒸镀材料开发。而公司其它业务方面，光提真金不怕火材料业务收入逐年递减，功能材料业务收入增长安祥且在2022年出现下滑情况，无机材料业务收入增长安祥。且2020年、2021年公司研发用度率低于同业业平均水平4.73个百分点、1.93个百分点。

对此，深交场地首轮问询中条目海谱润斯证据破坏国外厂商在OLED蒸镀材料鸿沟操纵的具体体现，关系表述与可比公司的表述是否存在矛盾；研发用度率低于可比公司平均水平的原因；其他主营业务收入增长安祥，致使出现下滑的原因；并结合智高手机等终局居品出货量、卑劣行业复苏情况、主要客户京东方功绩下滑、面板厂商自行研产OLED蒸镀材料等证据公司所处行业是否属于《监管法例适用率领——刊行类第5号》第5-7条所述出现周期性衰败、增长停滞、遑急客户发生首要不利变化等情况，重心证据主要面板厂商自行研产OLED蒸镀材料对公司的影响，公司居品是否具有较强的可替代性。

此外，第二轮审核问询中，深交所就功能材料业务收入大幅增长的情况下，改日是否存在收入下滑风险，以及讲解期内回收料提纯业务大幅增长的合感性和无机材料业务的成长性和可捏续性伸开了追问。

对大客户京东方销售占比保捏在90%左右，监管结合单一客户依赖风险问询功绩可捏续性

除上述事宜外，海谱润斯存在且另外被监管重心宥恕的另一大问题在于公司业务严重依赖大客户京东方。且京东方原董事、联席COO王家恒入股套现3497万，也引来了监管对关系走动事项的真是性和是否存在生意行贿的问询。

2020-2023年，海谱润斯对京东方销售占比离别为91.49%、87.84%、88.21%、90.12%，毛利孝顺率离别为97.55%、94.86%、96.81%、99.96%，京东方为海谱润斯讲解期各期单一大客户。2023年，海谱润斯对前五大客户销售占比为100%，对和辉光电销售收入由1,007.37万元减少至83.15万元。

功绩严重依赖大客户京东方，但比年来由于国内面板行业景气度不及，京东方功绩也存不才滑情形。尽管从已露馅信息来看，京东方对海谱润斯的采购金额并莫得着落，但其功绩承压情形下若对海谱润斯OLED蒸镀材料的需求量裁汰或疗养采购单价，可能对公司标的功绩变成较大影响。

另外值得把稳的是，如前所述，现在国内面板厂商运行自行研发分娩OLED蒸镀材料，这意味着海谱润斯还靠近客户自供材料的挑战，若改日京东方等大客户也加入这一转列，公司的市神气位或将受到严重要挟，功绩增长的捏续性也将随之受到影响。

对此深交所畅达两轮就关系问题伸开了问询，首轮中条目海谱润斯证据证据讲解期内对京东销售占比捏续较高的合感性，使用“国内OLED面板厂商集会度高”进行讲明是否准确、齐全。在产能愚弄率、产销率较低的情况下，对除京东方外的其他客户销售收入增长安祥、而对京东方销售收入捏续增长的原因，除京东方外的主要面板厂商阛阓是否已富余，是否因为公司与京东方存在坚决排他性供应契约的情形，是否标明公司与京东方及关系主体存在利益运送情形，并结合上述身分，证据客户开拓是否存在本质性窒碍。进一步证据是否具有孤独面向阛阓标的的技艺，对京东方的首要依赖是否对捏续标的技艺组成首要不利影响。第二轮审核问询中，又条目海谱润斯结合除京东方外其他客户材料考据进展安祥、2023 年对京东方销售占比与京东方毛利孝顺率进一步上涨、对和辉光电等客户收入着落、2023 年新增对京东方多支居品送样等身分，露馅证据对京东地契一依赖的局面是否将永恒存在，觉得单一依赖对捏续标的技艺不产生首要不利影响的依据是否充分、严慎。

此外，梳理时分线来看，海谱润斯竖立于2015年5月，由于王家恒本东谈主看好OLED产业发展，经两边协商，海谱润斯容或引入王家恒算作鞭策。海谱润斯仅竖立一个月后，便与京东方供应链、开发部成就关系，并于2016年7月通过了供应商考据，考据周期仅破耗13个月。一年后，海谱润斯干涉京东方的六世代柔性OLED面板产线供应链，占据杰出上风。2016年12月15日，赵凤代王家恒按照1元/注册成本受让郭建华、李晓华捏有的海谱润斯7%股权（按执行捏有东谈主）。2019年9月，王家恒补缴70万元股权转让款后，将其捏有海谱润斯360.43万股，以3,497万元价钱转让给苏州三行智祺创业投资结伙企业（有限结伙）等五家投资基金，且上述五家投资基金为王家恒自行引入。

对此，首轮问询中，监管条目海谱润斯证据通过京东方认证后不久，王家恒即通过代捏方式得回刊行东谈主股份且未实缴款项的原因，是否存在生意行贿；王家恒直至2019年9月补缴股权转让款的原因及资金着手，补缴完成后立行将关系股权进行转让的原因；结合王家恒的任职经验、对公司的孝顺等证据是否存在代公司客户偏激关联方捏有股权的情况，是否存在利益运送。第二轮问询中，监管就上述问题再次追问，条目证据刊行东谈主竖立仅7个月即向京东方首批送样，并在竖立约一年时通过京东方认证的合感性。