招银国外：燃料电板重卡购车及燃料老本疏漏情况或于2025年迎来回荡

智通财经获悉，招银国外发布研报称，从测算的不同能源面容的重卡全人命周期老本对比来看，2026年燃料电板重卡的总体领有老本将在3年内和柴油重卡捏平，其老本竞争力或让行业出现拐点信号，而收场这一投资答谢周期的中枢是加氢价钱以及基础范例配套智力。燃料电板重卡目下相较于柴油重卡在购车和燃料老本齐处于疏漏的情况可能在2025年迎来回荡，在加氢老本在30元/公斤(副产氢不推崇地区仍需政府补贴智力达到)以及免2年高速费的情况下，估算燃料电板重卡的全人命周期老本或将与柴油重卡捏平。

招银国外主要不雅点如下：

燃料电板在中国主要期骗于商用车领域尤其是重卡，燃料电板行业的爆发也可能率先出当今重卡领域

从测算的不同能源面容的重卡全人命周期老本对比来看，2026年燃料电板重卡的总体领有老本将在3年内和柴油重卡捏平，其老本竞争力或让行业出现拐点信号，而收场这一投资答谢周期的中枢是加氢价钱以及基础范例配套智力。在5-10年的中永恒维度，展望燃料电板系统单价有接近75%的降本空间，且其续航和补能后果或仍最初纯电重卡，这也让燃料电板重卡大规模替代柴油重卡成为可能。

燃料电板短期仍需政府扶直及相同，裁减加氢老本是行业在2026-2027年能否迎来拐点的要害之一

燃料电板重卡目下相较于柴油重卡在购车和燃料老本齐处于疏漏的情况可能在2025年迎来回荡，在加氢老本在30元/公斤(副产氢不推崇地区仍需政府补贴智力达到)以及免2年高速费的情况下，估算燃料电板重卡的全人命周期老本或将与柴油重卡捏平；假定2026年加氢老本进一步着落至25元/公斤并仍有1年高速费的减免，测算燃料重卡的人命周期总老本将低于柴油重卡10%，且前置老本的溢价将在3年内被对消。由于燃料电板重卡购车老本不成能在短期内低于其他重卡，加氢老本会成为其老本竞争力的中枢。

加氢价钱主要由制氢、运氢和加氢站运营三部分构成，其中运氢的降本空间较大

目下，灰氢老本约为13元/公斤，比绿氢低50-60%，诚然电解水制氢存在较大的降本空间，但短期的制氢仍会以传统化工制氢为主。从中永恒看，使用III型瓶的长管拖车或缔造输氢管谈将大幅裁减运氢老本。短期对副产氢不推崇地区而言，要让加氢价钱低于25元/公斤仍需政府补贴，而永恒的加氢价钱取决于电解水制氢征战的降本空间，永恒的加氢价钱在无补贴情况下仍可能作念到25元/公斤。

时代跳动和规模效应将大幅裁减燃料电板价钱

燃料电板重卡的购车老本在其中永恒的竞争力中仍具决定作用，测算在不商酌难以展望的时代冲破的前提下(比如金属双极板的涂层防腐性)，中永恒燃料电板老本仍有接近75%的降本空间。以双极板为例驻扎量化了时代跳动和规模效应能带来的降本幅度，并估算燃料电板系统单价可降至390元/千瓦。中永恒燃料电板重卡的总体领有老本或在2年内与柴油重卡捏平。

燃料电板重卡具备老本竞争力，基础范例配套是必不成少的要求

不同于糜费者对乘用车偏好的各样化，老本是商用车行业最蹙迫的商酌身分，是以一朝某种能源面容的商用车相对其他能源面容出现彰着的老本上风时，其市占率可能在较短时辰占据主流地位。由于重卡阛阓场景的各样性以及分析中波及的假定的复杂性，目下还很难判断永恒稳态的重卡阛阓能源面容形式，但商酌到2023年中国燃料电板重卡的市占率仅为0.3%，而资料运载占据重卡需求的一半傍边，期待燃料电板重卡出现指数级增长的可能性。