直播精华追思｜全球降息开启！港股互联网龙头回荡点到来？

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降息通谈开启+战术面暖风频吹，何如树立港股阛阓的投资逻辑？直播追思>>

2024年以来，高层频出新政打出“组合拳”，落拓支合手平台经济发展、惠港法子接连不休，国内互联网行业竞争形态优化、事迹合手续向好，多家港股互联网龙头开启落拓回购，掀翻“回购潮”，进步推动信心！重叠全球多阛阓开启降息通谈，驻足于此新局，何如树立港股阛阓的投资逻辑？

特邀嘉宾：

丰晨成 港股互联网ETF（513770）偏激谄谀基金基金司理

王正鹤 海通证券研讨所策略资深分析师

本期不雅点速递：

1、复盘2024年港股阛阓：履历了从悲不雅到规复，再到战术支合手下的反弹，最终参预波动性增强的阶段。好意思元周期、阛阓情感和宏不雅经济预期是影响港股阛阓走势的要津身分。

2、9月26日高层会议指出提振成本阛阓，设备中弥远资金入市，支合手上市公司并购重组，聚焦于经济问题，这是港股阛阓的进犯条理，揣度后续战术暖风将合手续。

3、港股阛阓的短期波动不行幸免，但中弥远角度，高层对经济的托底战术、互联网板块基本面改善、回购力度增强以及外洋投资者仓位回补需求等多个身分提供投资价值因循。

4、本轮港股的回购趋势闪现出阛阓对公司基本面的信心，回购限度仍有增长后劲。揣度后市，作事性破钞占比进步和出海延迟或为互联网公司提供新的中弥远增长点。

5、港股互联网ETF为组合投资，分散个股风险，且操作便利，支合手日内T+0反转来回，且无QDII额度限制，不错幸免因外汇额度问题导致申购受限。

Q1：复盘全球主要阛阓，如港股阛阓的年内走势？

丰晨成：

咱们领先复盘下2024年的港股阛阓：年头阛阓情感悲不雅，1月22日恒生指数跌破15，000点。春节后，流动性改善带动港股阛阓规复性行情，南向资金流入推动阛阓回暖。由于一季度GDP数据超预期，阛阓对战术和经济复苏抱有期待，4月港股阛阓领路强劲。9月18日好意思联储官宣降息、重叠国内高层会议进一步燃烧阛阓情感，港股表咫尺9月领涨全球阛阓，港股互联网板块在“十一”节沐日历间强势领路。10月8日A股开盘后，阛阓波动性加多，港股阛阓参预大趋势下的大波动技能。

全体来看，2024年港股阛阓履历了从悲不雅到规复，再到战术支合手下的反弹，最终参预波动性增强的阶段。咱们合计，好意思元周期、阛阓情感和宏不雅经济预期是影响港股阛阓走势的要津身分。

Q2：何如分析好意思联储降息对港股阛阓带来的流动性影响？

王正鹤：

好意思联储降息分为纾困式降息、驻扎式降息两类，分歧在于经济是否已参预衰败。本次降息布景复杂，好意思国经济雷同1995年但有各异，大选可能影响降息方案，全球央行战术合作性下跌，本次降息可能更偏向驻扎式，节拍偏缓。

模仿2018-2020年好意思联储降息周期，来分析对港股流动性的影响。2018年12月好意思联储临了一次加息，但10年好意思债利率已于11月见顶，随后下行。2020年疫情冲击下，好意思联储赶快选择零利率战术，开启无尽量QE，外洋流动性宽松。

咱们合计后续仍合手续监测好意思联储降息战术偏激对全球流动性的影响，原宥外资流入趋势，额外是纯真型外资的短期行径，以调遣投资策略。

Q3：国内战术打出“组合拳”，关于投资港股有哪些中枢原宥点？

王正鹤：

9月26日高层会议对港股阛阓的影响大于9月24日香港证监会发布的战术，前者更聚焦于经济问题，这是港股阛阓的进犯条理。

本次进犯会议的战术导向对港股阛阓有积极影响，揣度战术暖风将合手续。会上指出，提振成本阛阓，设备中弥远资金入市，支合手上市公司并购重组，研讨出台保护中小投资者战术法子。并提议创设便利互换，支合手非银机构购买股票。

Q4：南向资金狂涌加仓港股阛阓，已往会有更多资金流入因循港股行情吗？

丰晨成：

2024年于今，港股通累计净流入额约为5000亿港元，金额显赫增长，显着强于此前三年。年内南向资金曾相连27周单周净流入，创下历史记录。（数据开始：Wind、华宝基金整理，达成2024.10.10）

南向资金为港股阛阓提供了褂讪的资金支合手，增强了阛阓流动性。关于港股互联网办法，咱们抽样统计闪现，南向资金成交额占比约为15%至25%，闪现出南向投资者在该板块的影响力。

咫尺港股阛阓受到南向资金的合手续流入+外洋资金回流的双重影响，后续需密切原宥主动型外洋基金从“低配”到“标配”的回流趋势。

Q5：港股投资分析框架和A股有哪些不同？

王正鹤：

港股阛阓具有“在岸性”和“离岸性”两大性情，与A股阛阓在基本面分析上有相同之处，但港股阛阓的估值和走势受外洋资金影响大，需要格外原宥外洋流动性和外部冲击的影响。

Q6：驻足当下，港股阛阓投资的最新不雅点有哪些？

丰晨成：

尽管港股阛阓的短期波动不行幸免，但从中弥远角度看，存在高层对经济的托底战术、港股ROE反弹、互联网板块基本面改善、回购力度增强以及外洋投资者仓位回补需求等多个身分，为港股阛阓提供投资价值因循。

Q7：港股互联网板块触及哪些细分行业？

丰晨成：

互联网板块分为破钞互联网和产业互联网。

破钞互联网：告成作事于破钞者，包括外卖、在线医疗、旅游、保障、酬酢、视频、音乐、游戏、影视和电商等。产业互联网：作事于产业客户，匡助企业降本增效，包括东谈主工智能、ERP、企业电商等软件作事公司。

Q8：港股互联网龙头企业开启落拓回购，何如看待此番回购潮？

丰晨成：

港股回购常常追随刊出、减少股本，进步EPS（每股收益）。本轮港股的回购趋势闪现出阛阓对公司基本面的信心，咱们对照好意思股科技巨头的历史教养，中国互联网公司的回购限度仍有增长后劲。

前期互联网公司通过降本增效进步利润率，基本面盘算已出现显着好转。尽管宏不雅经济环境存在挑战，但互联网公司展现出强劲的盘算韧性，利润增速高于收入增速。揣度后市，作事性破钞占社零比例的增长和出海延迟或为互联网公司提供新的增长点。

Q9：内地投资者思要布局港股，有哪些方便的建设建议呢？

丰晨成：

港股阛阓的阛阓化进度高，投资者多元化，阛阓规制强调投资者遭殃，且部分个股涨跌幅无尽制，存在涨幅和跌幅极大的个股。关于内地投资者而言，投资港股可遴荐个股、基金等多种方式。鉴于行情节拍快，咱们推选世界原宥Beta类器用，如ETF。

借谈ETF的上风在于其为组合投资，分散个股风险，且操作便利，部分支合手日内反转来回。港股通ETF通过港股通机制投资港股阛阓，无QDII额度限制，不错幸免因外汇额度问题导致申购受限。

Q10：相较于其他同类基金，港股互联网ETF（513770）有哪些性情？

丰晨成：

合手仓办法肤浅：港股互联网ETF成份股专注于互联网公司，比拟泛科技类指数更肤浅。其他科技类指数包含硬件和软件企业，在财务数据和成长周期上存在各异，在走势上可能存在此消彼长，从而影响锐度。

指数较高弹性：港股互联网ETF追踪的指数年化波动率为43%，高于大部分A股行业指数。且指数合手仓成份股数目限制在30只，权重上限为15%，使得头部公司权重聚拢，增强居品领路弹性。

行业散布平衡：子行业散布平衡，除了互联网头部公司，还包括二线互联网公司和产业互联网公司。

支合手T+0来回：诈欺港股通机制，不受QDII外汇额度限制。并于逐日公布净值，及时净值可见，支合手T+0反转来回。提供雷同A股ETF的操作体验，是得当投资中国互联网上市公司的较为方便的ETF器用居品。

风险领导：需要额外提醒的是，近期阛阓波动可能较大，短期涨跌幅不预示已往领路，基金投资可能产生损失。请投资者务必凭据本身的资金景况和风险承受智商感性投资，高度明慧仓位和风险处理。直播试验所涉不雅点仅供参考，不组成基金处理东谈主的投资建议。基金有风险，投资需严慎。基金处理东谈主不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资东谈主应当崇敬阅读《基金条约》、《招募诠释书》、《居品费力选录》等基金法律文献，了解基金的风险收益特征，并凭据本身的投资目的、投资期限、投资教养、钞票景况等判断基金是否和投资东谈主的风险承受智商相适合。任安在直播出现的信息（包括但不限于个股、挑剔、预测、图表、盘算、表面、任何花样的表述等）均只行动参考，投资东谈主须对任何自主决定的投资行径负责。基金的过往事迹并不预示其已往领路，基金处理东谈主处理的其他基金的事迹并不组成基金事迹领路的保证。基金处理东谈主判定的华宝中证港股通互联网来回型灵通式指数证券投资基金偏激谄谀基金的风险等第为R4-中高风险，妥贴积极型（C4）及以上的投资者，得当性匹配办法请以销售机构为准。