好意思国大选终结，对A股和港股有何影响？

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　　开始：读数一帜

　　机构觉得，好意思国大选落地不会改造A股进取的运行地点，但对行情结构会产生较大影响。而国内的策略，也可能在11月相机抉择是否加码

　　备受珍重的好意思国大选终于接近尾声，但特朗普和哈里斯谁将入主白宫，尚存悬念。那么，不同的选举终结，会对中国资产有何影响？

　　11月5日，好意思国大选日终于驾临，众人屏息以待。要是不出无意，好意思国大选终结将于北京时刻11月6日中午驾驭出炉。

　　好意思国大选投票拉开帷幕的同期，中国资产起先迎来高涨。11月5日，A股三大指数早盘集体高涨，终结收盘，沪指涨2.32%，深成指涨3.22%，创业板指涨4.75%。沪深两市全天成交额2.3万亿元，较上个来回日放量6097亿元。港股方面，恒生指数收涨2.14%，恒生科技指数涨3.57%，恒生国企指数升2.6%，大市成交额1699.10亿港元。

　　值得提防的是，好意思国大选终结出炉后几日均为迫切策略出台时刻节点，好意思联储将于当地时刻11月6日-7日举行议息会议，阛阓强大觉得好意思联储将大致率再度降息25个基点；11月8日，宇宙东谈主大常委会第十二次会议，或将会公布对于财政刺激的终结；11月9日中国通胀数据出炉。

　　为何本届好意思国总统选举如斯迫切？实质上，不单是是总统选举，本年好意思国大选还决定了众议院沿途435个席位和盘问院中三分之一的席位改组，同期，好意思国50个州中11个州长也要再行选举。阛阓珍重，若特朗普胜选，尤其是共和党再度按捺众议院，有可能短期内进一步助推“特朗普来回”，并增多中国阛阓对关税的担忧。

　　本次好意思国选举终结，不但会对好意思国乃至众人的政事、经济及酬酢策略产生紧要影响，近似同期举行的好意思联储议息会议，两件迫切事件将对众人金融阛阓以及万般资产带来影响。

　　特朗普和哈里斯的策略异同

　　要是要了解好意思国大选终结对金融阛阓的影响，就要了解特朗普和哈里斯策略观点的疏通点及不同点，和其策略对中好意思经济和资产价钱影响存在的互异。

　　刻下民调终结泄漏，特朗普暂时卓越，阛阓闲居押注“特朗普来回”。据悉，特朗普和哈里斯在“扭捏州”支握率总体握平，但在领有19张选举东谈主票、被视为“最要津扭捏州”的宾夕法尼亚州，特朗普以49%比48%暂时卓越哈里斯。这也预示着选情极为胶著，民调终结也在随时产生奥秘变化，一朝天平隐微歪斜，选情逆转或会激发“哈里斯无意”。

　　表：哈里斯与特朗普的策略共鸣

　　举座看来，特朗普和哈里斯策略观点的疏通点包括减税、推动制造业回流好意思国、扩大住房供应、按捺积恶侨民等。

　　两东谈主的不同点则在于，对外生意上，特朗普将鼓舞愈加激进的关税策略，哈里斯的关税策略较为温顺。特朗普的外贸策略主要包括：对入口商品加征10%的基准关税，取消中国的最惠国待遇，并对中国商品加征60%的关税等。哈里斯反对特朗普全面征收关税的策略，但未建议新的生意策略，可能保管近况或对部分行业进行生意保护。减税策略方面，特朗普对内大范围减税，包括推动《减税和服务法案》长久化，并对企业进一步减税，对外加征关税；哈里斯侧重为中低收入群体减税，向富东谈主和大企业加税。动力策略上，特朗普醉心传统化石动力发展，哈里斯延续拜登策略，加大对清洁动力的支握。

　　粤开证券首席经济学家、权衡院院长罗志恒在研报中提到，对中国而言，谁胜选齐不会改造好意思国在经济和科技界限握续打压中国的终结，应实时妥善大意。

　　好意思国大选对中国资产有何影响？

　　业内分析觉得，在对中国宏不雅经济的影响方面，若特朗普当选，对中国商品加征关税，短期将对中国出口形成一定冲击；哈里斯基本延续拜登政府的生意策略，对中国出口的冲击相对较小。

　　东谈主民币汇率方面，罗志恒觉得，若特朗普当选，东谈主民币存在贬值压力；哈里斯当选，东谈主民币汇率或出现反弹。这是因为若中好意思生意摩擦进一步升级，近似好意思元强势，将对东谈主民币汇率带来较大冲击，而哈里斯关税策略更温顺，对经济基本面冲击较小。

　　瑞银资产处置投资总监办公室觉得，倘若特朗普成效，阛阓对2025年生意关税争端重启的担忧，可能推动好意思元兑东谈主民币朝7.4走高；在哈里斯成效的情况下，好意思元兑东谈主民币偶然会跌向 6.8。这主要来自企业的好意思元换汇买盘，以及风险销毁后买盘涌入东谈主民币联系资产。要是多半资金流入中国资产，不排斥好意思元兑东谈主民币跌至6.7或以下的可能性。

　　A股方面，罗志恒觉得，若中好意思生意摩擦升级，或将遭殃经济增长，影响阛阓边幅和风险偏好，对A股影响偏负面，此时不时需要更鼎力度的策略刺激和结构性改良。

　　国内券商对于A股后市透露较为乐不雅。中信建投默示，由于牛市中期逻辑并未改造，无论短期外部变量怎么演绎，阛阓有望保管较高风险偏好。现在阛阓风险偏自制于较高位，增量资金通过指数基金握续流入，个东谈主投资者和机构参与度齐有提高迹象，涨停派系保管高位，融资余额续创两年新高，成交活跃。此外，外资仍有补配中国资产需求，长线资金仍在珍重中国财政策略力度和经济数据回暖景色，要是短期策略信号较强，长线资金可能也将显耀入场。阛阓立场可能也有望从主题投资主导角落转向内需复苏预期上升。

　　中信证券（维权）默示，阛阓刻下正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，策略信号、外部信号和价钱信号的不竭汜博将成为发令枪，绩优股的加快出清给机构提供了更好的入场时机，成立上短期不错用部分低估值顺周期品种过渡，待三大信号汜博后积极增配绩优成长和虚耗内需。

　　中信证券进一步分析称，一方面，从三大信号来看，策略信号上，11月是相机抉择加码的要津窗口期，策略不会缺席也不会一蹴而就；外部信号上，好意思国大选落地不会改造A股进取的运行地点，但对行情结构会产生较大影响；价钱信号上，国内经济在数目方针上有光显改善，价钱信号拐点还需要恭候。另一方面，从行情特征来看，刻下题材股行情和ETF范围激增多快了主动处置型机构重仓股的出清经过，主要机构投资者夙昔具备较大加仓空间，待价钱信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。

　　港股方面，由于港元挂钩好意思元的联系汇率轨制，使得好意思联储货币策略传导更为成功，好意思联储降息将成功裁减中国香港腹地的融资成本，改善港元流动性环境，进而成功影响与之联系的香港腹地地产行业以及分成类资产。其次，讨论到港股刚刚履历了9月底至10月初“过山车”般的大涨及回调，近期港股走势的海潮不惊体现出刻下阛阓恭候着好意思国大选落地与更多策略已毕。

　　中金研报默示，阛阓轰动之下，港股阛阓上也出现资金流出风物，港股阛阓被迫资金时隔五周后再度转为流出，标明部分非机构投资者选拔“落袋为安”。同期，主动资金流出扩大，长线基金为主导的主动型基金流出范围进一步扩大至3亿好意思元，南向资金络续流入，但流入范围仅为此前一周的一半驾驭。

　　不外，对于资金的流出，中金公司觉得无谓过于回想，反而不错择机再限制买入。因为刻下国内“应激式”的策略反馈函数下，要是出现更大的外部冲击或有望倒逼出更鼎力度的财政刺激，这亦然阛阓尤为珍重近期宇宙东谈主大会议能否为行情提供下一阶段催化剂的迫切原因。

　　回归2017年至2021年特朗普任期内港股的透露，恒生指数公司默示，特朗普任内恒生抽象指数升幅近54%。具体看来，由2017年1月20日特朗普就任首年，以恒生综指为代表的港股升逾43%。但是，跟着好意思国于2018年1月运转对中国货物加征关税，投资敌对受损下港股亦因而下落。由好意思国对中国货物加征关税运转到2020年1月两边签署第一阶段生意公约时刻，恒生综指录得逾12%跌幅。至于特朗普任期内的港股行业透露，恒生抽象行业指数的数据泄漏，资讯科技业为期内透露最好行业，涨幅高达224%，此外，医疗保健业和必需性虚耗也涨幅居前，别离高涨140%和101%。

　　恒生指数2017年1月20日至2024年7月31日走势（数据开始：恒生指数公司制作）

　　国泰君安外洋觉得，刻下恒指估值水平不高，跟着好意思国大选终结落地，港股阛阓风险评价下修，港股阛阓夙昔走势以进取为主，利率敏锐型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和虚耗等行业；另外，高分成立场行业中恒久成立价值较高，一样值得珍重。

　　对其他资产影响几何？

　　以刻下情形来看，好意思国大选的投票终结之前，变数依然很大。

　　11月4日，好意思股谈琼斯指数下落0.61%，标普500指数下落0.28%，纳斯达克指数下落0.33%。好意思元指数和好意思国国债收益率回暖，特朗普媒体科技集团（好意思股：DJT）股价大涨超12%，盘后续涨5.18%，造谣货币狗狗币大涨近10%。以上指数的变化，预示着“特朗普来回”有回暖迹象。

　　对于特朗普当选后的阛阓走向，现在分析东谈主士强大招供，若特朗普的经济缱绻沿途奉行，将激发大范围赤字。同期，对内减税，近似收紧侨民策略和加征关税，将进一步放大好意思国的供需矛盾，导致好意思国“再通胀”风险上行。通胀反复或导致好意思联储降息节拍放缓，致使收紧货币策略，利好好意思元，利空好意思债。

　　而特朗普观点为企业减税，将撑握好意思股。从板块透露看，利好化石动力、加密货币、制造业、东谈主工智能板块。

　　粤开证券权衡院的研报提到，仅就策略观点自己而言，哈里斯与特朗普的策略齐具有大财政属性，哈里斯财政推广力度低于特朗普。短期内，两党策略观点对2025年赤字率的影响存在互异，特朗普的策略瞻望将使2025年财政赤字上升，哈里斯的策略将可能使赤字有所照管。

　　比拟特朗普，哈里斯策略激发的再通胀风险较小，为好意思联储降息提供窗口，利好好意思债，好意思元承压。哈里斯策略的财政赤字范围显耀小于特朗普，况兼由于其在关税策略和侨民策略上更温顺，供给侧通胀压力较小。

　　此外，哈里斯观点对企业增税，提高老本利得税，利空好意思股。从板块透露看，哈里斯胜选利好新动力，或会激发加密货币回调。

　　在念念考大选终结对万般资产的影响时，中金权衡默示，除了策略本死后果，还需要抽象讨论预期和策略节拍的身分：一方面，阛阓对“特朗普来回”也曾在提前反应，但不同资产计入的进度不同，刻下好意思股、好意思债、好意思元、黄金、比特币和东谈主民币汇率对“特朗普来回”计入的预期相对更多，但铜、原油和中国出口链计入预期的偏少；另一方面，策略的实质鼓舞也需要时刻，且不同策略的先后规定和难度有别。

　　“无论是‘特朗普来回’照旧‘哈里斯来回’，现在看选举终结落地前齐不是可押重注的大致率事件，而落地后全阛阓容易快速形成一致预期，短期也就零落握续演绎性和加仓操作性。反之，孤立于两者的来回，是一个不解牌的细目性利好，不错留点仓位空间，先盯着孤立于两者的来回，不惧波动，逢回调加仓。”中信建投首席策略官陈果默示。

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职守剪辑：杨红卜