欠债率远超行业水平 储能企业海博念念创上市求“输血” 内卷中的解围尝试

北京海博念念创科技股份有限公司在科创板过会，激勉储能行业的遍及宽恕。字据招股书，海博念念创策动募资7.8亿元，用于多个方法包括年产2GWh储能系统出产建筑方法、储能系统研发及产业化方法等。

本年，多家储能企业如沃太动力、首航新动力试图闯关IPO均未得胜。比较之下，海博念念创确认亮眼。诞生于2011年的海博念念创主营电化学储能系统惩处决策与本领劳动，在2021—2022年中国企业国内储能系统集成出货量名次榜中位列第一，2023年排名第二。

尽管海博念念创比年来营收增长马上，但毛利率下跌和欠债率高企成为其靠近的主要问题。据公开数据默契，2021至2023年，海博念念创的年度营收分离为8.38亿元、26.26亿元和69.82亿元，净利润分离为1529.47万元、1.82亿元和5.78亿元。本年上半年，公司交易36.87亿元，归母净利润2.82亿元。谈判词，跟着营收加多，海博念念创的毛利率抓续下滑，2021年至2024年上半年分离为24.80%、23.05%、20.02%及19.00%。

自2023年起，海博念念创的储能系统毛利率远低于同业业水平。举例，派能科技、阳光电源、南王人电源2023年的储能系统毛利率分离为31.65%、37.47%和19.19%，而同期海博念念创仅为20.02%。海博念念创以为，毛利率下跌是由于国内储能系统阛阓价钱下行导致。

此外，海博念念创的欠债总和快速彭胀。2021年至本年上半年，公司的欠债总和从13.45亿元增至50.93亿元；金钱欠债率也显耀高潮，分离达到25.09%、44.62%、63.64%和57.29%。现款流病笃也成为一大挑战，本年上半年的现款流同比下跌82.61%，为-9亿元。应收账款方面，2023年和本年上半年分离为15.3亿元和24.6亿元，占交易收入比例为22.02%和33.42%。

与此同期，海博念念创的研发用度率逐年下跌。2021年至2024年上半年，研发用度开销分离为5593.78万元、9410.02万元、1.78亿元和1.17亿元，占交易收入的比例分离为6.68%、3.58%、2.56%和3.17%。固然研发参加金额知足科创板上市条件，但研发费率距离5%的设施仍有差距。

海博念念创对产业链高下流企业的依赖度较高。申报期内，前五大客户的销售收入占当期交易收入的比例分离为78.16%、83.70%、74.37%和58.43%。供应商方面，宁德时间一直是海博念念创的主要供应商，采购金额逐年加多，占比高达87.05%、98.56%和89%。为了裁汰对宁德时间的依赖，海博念念创拓展了亿纬锂能、鹏辉动力等供应商，但和洽度已经较高。

值得注重的是，宁德时间不仅是海博念念创的供应商，亦然其竞争敌手。在国内储能界限头部企业加快出海的情况下，海博念念创国外阛阓拓展经由逐步，尚未平直产生境外收入。