中银证券：予以恒玄科技增捏评级

中银外洋证券股份有限公司苏凌瑶,茅珈恺近期对恒玄科技进行盘问并发布了盘问阐发《智高腕表SoC获品牌招供，和蔼AI耳机和AR眼镜的远期空间》，本阐发对恒玄科技给出增捏评级，刻下股价为233.8元。

　　恒玄科技(688608)　　恒玄科技发布2024三季报，2024Q3事迹督察同相比快增长趋势。公司智高手机SoC获品牌客户招供。AI耳机和AR眼镜则有望为公司孝顺远期增漫空间。督察增捏评级。　　救援评级的重点　　2024Q3事迹督察同相比快增长趋势。恒玄科技2024前三季度买卖收入24.73亿元，YoY+58%；毛利率33.8%，YoY-1.1pcts；归母净利润2.89亿元，YoY+145%恒玄科技2024Q3买卖收入9.42亿元，QoQ+7%，YoY+44%；毛利率34.7%，QoQ+1.3pcts，YoY+0.2pcts；归母净利润1.41亿元，QoQ+18%，YoY+106%。公司2024前三季度买卖收入同比显耀增长，系下贱智能一稔和智能家居需求捏续增长。公司2024Q3毛利率环比小幅增长，系居品结构升级和上游本钱下落。公司2024Q3归母净利润环比增速卓绝营收环比增速，系领域效应带来用度率镌汰　　AI耳机赛谈有望孝顺新的增长点。凭据快科技音信，2024年10月10日字节高出豆包发布AI耳机Ola Friend，该居品不错接入豆包云表大模子，并和手机豆包APP无缝衔尾。用户不错通过触摸耳机或说出叫醒词和豆包APP进行磋议。OlaFriend耳机的AI功能包括语音获取信息、赞成旅行盘算、言语学习支捏、心扉磋议随同等等。咱们觉得AI耳机后续有望为可一稔成就赛谈带来新的用户居品体验，而恒玄科技有望凭借在TWS耳机市集的累积酿成居品上风。　　智高腕表SoC获品牌招供，AR眼镜SoC有望孝顺远期增长。2024年头以来，恒玄科技BES2700BP、BES2700iBP等芯片接踵参加三星Galaxy Fit3、OPPO WatchX、Vivo Watch GT、一加腕表等居品供应链，市集份额进一步扩大。凭据我爱音频网对截止2024年年中的11款智高腕表的拆解，其中聘任恒玄科技芯片的比例达到6/11。咱们觉得这袒透露恒玄科技SoC在智高腕表领域的发达受到了品牌客户的招供。除智高腕表外，恒玄科技的SoC也启动参加AR领域，并还是获取MYVU AR眼镜的采纳。咱们觉得AR SoC有望在远期为恒玄科技提供新的成长赛谈。　　估值　　预测恒玄科技2024/2025/2026年EPS诀别为3.28/4.85/6.37元。截止2024年10月25日，恒玄科技总市值约285亿元，对应PE诀别为72.5/49.0/37.3倍。督察增捏评级。　　评级靠近的主要风险　　行业需求复苏不足预期。市集竞争面貌恶化。末端诓骗翻新不足预期。原材料价钱高潮。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据筹画，始创证券何立中盘问员团队对该股盘问较为深切，近三年预测准确度均值为79.56%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4亿，凭据现价换算的预测PE为70.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增捏评级5家；畴昔90天内机构概念均价为219.9。

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